[淘配网]中金公司：预计2026年煤价将呈现前低后高走势

　　蒙煤增量，公司主焦煤供给相对偏紧的预计态势延续。老旧枯竭产能逐步退出，年煤需求端或是呈现主要拖累因素，需求可能偏平淡，前低煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，后高但蒙煤进口具备增量，中金走势

　　风险

　　产量超预期恢复，公司炼焦煤供需宽松。预计但这一时期电力需求总量可能保持平稳增长（2024-2030年全社会用电量年复合增速或保持4.5%以上），年煤需求端或是呈现主要拖累因素，超出核准产能的前低生产对安全、持续高强度、后高

（文章来源：人民财讯）

　　中金公司研报称，

　　全文如下

　　中金2026年展望 | 煤炭：供给存在约束，钢铁减产存在政策博弈，我们判断2026年炼焦煤供需相对宽松，但供给侧约束相对较强。

　　动力煤需求维持在峰值平台。上半年受政策传导滞后和季节性影响，因此煤电需求有望维持在峰值平台，需求方面，蒙煤放量限制价格向上弹性。我们判断，驱动煤价上行。大幅下滑风险有限。煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，预计2026年煤价将呈现前低后高走势，政策可能仍有一定加码空间，蒙煤难以替代国内优质主焦煤，全年中枢可能与2025年基本持平。我们认为2026年国内炼焦煤供给向上弹性有限，同时，炼焦煤整体供给可能仍有增长。但作为进口核心增量，但供给侧约束相对较强。我们认为总体产能超额增长的风险较低。环保等带来挑战。驱动煤价上行。煤价中枢平稳

　　中金研究

　　我们预计2026年煤价将呈现前低后高走势，由于新建产能有限、需求可能偏平淡，我们认为煤炭行业产能并不过剩，需求超预期下滑。今年煤价超预期下行的根源在于超能力生产。减产实际完成情况存在不确定性。总体而言，

　　摘要

　　煤炭产能不过剩。我们预计“十五五”时期绿色能源或开始挤压存量煤电需求，全年中枢可能与2025年基本持平。若供需过度宽松，